虽然市场就这个熊样子，观点一直未变，但好久没有写写，心里颇为挂念。

总结一下吧：事事有周期，时时有周期；三十年河东、三十年河西；月有阴晴圆缺，人有悲欢离合，投资亦如此，君不见年白马成长赛道涨势长长，就要想到目前熊途漫漫。当我们买入时不仅仅一般想到涨，也要想到跌，但大部分没有想，也没有策略，只看到涨的标的，而没有看到整个盘面，可以说只见树木，而不见森林，我也不例外。

我们要看一个市场，得以局外人去看这个市场，不能因为仓位而坚定仓位的方向。看这个市场，得从宏观（主要矛盾）、资金流向风险收益比（赔率），胜率（赚钱效应）、市场的带头大哥（板块）等各方面衡量这个市场发生什么，处于什么位置，决策仓位该多少，找对方向，因为比努力重要。

接下来先聊聊以上的市场主要矛盾，后续聊聊其他方面。

宏观方面：国外看通胀、看美联储加息缩表；国内看疫情、看经济的三重压力，大宗商品给中下游、以及各企业的盈利、就业带来非常大的压力。

主要经济体之前大量放水，疫情波折后躺平、目前复产复工。但覆水难收也得收，大宗商品大涨，通胀高高在上，加息势在必行，年通胀是临时的提法目前也不提了。纵观美加息缩表时，往往是市场发生幺蛾子事情，历历在目的有欧债危机、次贷危机、东南亚金融危机等。市场资金往往回流美国，资产定价肯定发生变化。再者，放水时期，也就是扩表时期，缩表时，资产价格下跌，必然债务往往发生问题。

国内方面，疫情肆无忌惮、动态清零必然对经济带来很大的负面影响，虽然说5.5%，但目前这种情况下，如果不采取一些必要措施，消费、出口必然对经济负贡献，后续只能依靠投资。货币政策从年以来一直宽松，到目前如进一步宽松，其边际效用必然递减，后续还得靠财政政策和新旧基建等拉动就业。

尽管以我为主，市场也比较忽视美加息这影响全球的利刃。在经济不容乐观、疫情导致封城、降准降息下，债市收益率也没有下去，目前震荡横盘着，未来随着疫情好转，或防疫政策发生变化，稳增长政策不断加码，债券收益率面临着上行压力。

我们知道，资产定价分子为企业盈利（国家经济），分母为市场利率，目前这两者都对资产定价起不利影响，估值要下修。A股涨势较好时往往是货币政策宽松（分母提高估值）或经济欣欣向荣向荣时（分子提高估值），但在年，这很难看到。近期疫情的扩散，导致有点人心不稳，A股一下滩涂在地。

之前观点仍未变，年幺蛾子事件特别多，先《0117-21：年活下去》，经过市场大跌后，后续《2029：还债的路挺长的》。提防资金流出风险《0127：有个担心》以及市场大跌后负反馈风险《2024：情人劫》。

市场目前的风格在于在地板上摩擦了很久的低市盈率的标的（熊市比拼少跌）和稳增长的基建板块《2027：

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